A股光伏板块本轮暴涨行情,再次使中国光伏行业成为华尔街关注的焦点。
摩根士丹利认为,由于行业加速整合、产品价格有望触底回升,中国光伏产业链将迎来新的发展机遇。该机构在周五公布的研报中,对中国光伏行业给出了积极的展望,认为当前是投资者建仓的良机。
大摩分析师Eva Hou、Estelle Wang和Albert Li在报告中上调了对未来几年中国光伏板安装的预测:
我们将2024年的太阳能安装预测从217GW上调4%,至225GW(2023年为217GW),这是由于分布式发电项目的强劲表现。
我们估计,分布式太阳能将占2024年中国总安装量的51.7%,反映了投资者对新政策影响的预期——包括允许分布式太阳能项目参与电力市场交易——对分布式太阳能项目回报的影响。
我们略微提高了2025年和2026年的安装预测,分别达到240GW(此前预测239GW)和276GW(此前预测274GW)。
大摩表示,中国光伏行业协会有关“反内卷”呼吁正在奏效,光伏组件价格进一步下降的空间很小;工信部未来可能出台更严格的光伏能耗限制政策,这将进一步加速行业内的产能整合,淘汰效率低下的产能,从而提高整个行业的生产效率和盈利能力。
CPIA呼吁“反内卷”,价格战熄火?报告提到,中国光伏行业协会(CPIA)最近呼吁防止“内卷式”恶性竞争,为光伏招标市场建立健康的竞争环境,并建议设立价格底线,这将为供应链价格提供支持。
10月中旬,CPIA发文称,低于成本投标中标涉嫌违法,呼吁制造企业依法合规地参与市场竞争,不要进行低于成本的销售与投标。
该协会称,2023年下半年以来,中国市场光伏组件价格不断下滑,目前价格已经腰斩。中标价低于成本,已成为困扰光伏制造行业的难题。而每瓦0.68元的组件成本,已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。
根据大摩报告,过去几周,主流光伏产品价格基本保持稳定,但一直低于大多数生产商的现金成本。
N型模块招标价格在10月初达到了含税低于0.65元/瓦,但在上周有所回升。10月22日,中电联的2.5GW TOPcon模块的招标价格略有回升,至0.675-0.772元/瓦的范围内,平均为0.694元/瓦。
值得注意的是,近日频频有消息传出,称光伏组件厂商上调组件出货价格。10月30日,多家光伏头部企业就涨价作出回应。
晶澳科技表示,市场上分销渠道价格略有调整,晶科能源回应称,基于行业“反内卷”会议所达成的共识,各企业正共同努力促进产业链价格逐步回归合理区间,公司积极响应。隆基绿能则表示,涨价传闻属实,公司光伏组件价格上涨1~2分/瓦。
这一系列表态意味着,光伏组件反弹前景的能见度正在提高。大摩写道:
我们相信价格进一步下降的空间很小,CPIA的呼吁似乎正在奏效,为供应链价格提供了支持。
行业加速整合,公用事业规模部门回归主导在政策层面,工信部近日印发了《光伏产业标准体系建设指南(2024版)》,提出到2026年,标准与产业科技创新的联动水平持续提升,新制定国家标准和行业标准60项以上,实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖。
大摩认为,未来工信部可能出台更严格的光伏能耗限制政策,这将进一步加速行业内的产能整合,淘汰效率低下的产能,从而提高整个行业的生产效率和盈利能力。
报告中还提到,预计从2025年开始,公用事业规模部门将重新占据太阳能安装市场的主导地位。
大摩预计,随着政策的推动和市场需求的增长,光伏产品价格将逐步恢复,为行业内的龙头企业尤其是国企带来新的增长动力。
由于IPP(主要是国有企业)决心满足中国减排框架下设定的安装目标,公用事业规模项目开发可能会保持合理的增长。
预计到2025年,超高压(UHV)线路的投产将加快,以改善公用事业规模项目的电网连接。
微电网网络(区域电网)的发展,结合电力供应、电网、电力消费/负荷和能源储存,将支持分布式太阳能部门的需求。
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